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Michael Kors收购Jimmy Choo买贵了吗?估值倍数接近 Coach 收购 Kate Spade 的两倍!
http://csyantai.cn  2020-08-30 12:19:19  

  美国轻奢集团Michael Kors同意以8.96亿英镑(约合 12亿美元)收购英国奢侈鞋履Jimmy Choo。Michael Kors 表示,将保留 Jimmy Choo 现有管理团队,Pierre Denis 继续担任首席执行官,Sandra Choi 继续担任创意总监。

  Jimmy Choo 创办于 1996年,两位创始人分别是马来西亚出生的华裔鞋履 Jimmy Choo(周仰杰)与英国《Vogue》杂志前配饰编辑 Tamara Mellon。Jimmy Choo 是戴安娜王妃生前最爱的鞋履品牌,此后又因热播美剧《欲望都市》中女主角 Carrie Bradshaw 对 Jimmy Choo 的狂热追捧名扬时尚圈。

  此番 Michael Kors 提出的报价为每股 230便士,这个价格比 Jimmy Choo 宣布寻求出售时的股价溢价 36.5%,比周一收盘价 195便士溢价18%,约为 Jimmy Choo 2016年调整后 EBITDA(息税折旧和摊销前利润)的 17.5倍,是2016年销售额的 2.46倍。

  这个估值标准大大高于其竞争对手、美国轻奢巨头 Coach 最近以 24亿美元收购Kate Spade 的交易:Coach 的出价为 24亿美元,仅为后者 2016年EBITDA 的9.2倍,年销售额的 1.74倍。

  Michael Kors 给 Jimmy Choo 报价的“EBITDA倍数”,几乎是 Coach 给 Kate Spade 报价的两倍!

  在截止到12月31日的2016财年中,Jimmy Choo 实现销售额 3.64亿英镑,同比增长14.5%,不过,以不变汇率计算仅增长1.6%。2016财年 Jimmy Choo 的直营门店新增了10家。截止到2016年12月31日,Jimmy Choo 在全球的直营店总数达到150家。由于上半年整体市场情况疲软,全年可比门店销售额下跌了0.8%,但是下半年的表现已经大为好转。

  上图:1997年,戴安娜王妃公开露面,脚上穿着Jimmy Choo

  今年 4月,Jimmy Choo 宣布寻求公开出售,这个决定得到了大股东、欧洲投资巨头 JAB Holdings (以下简称 JAB)的支持。与此同时,JAB 宣布旗下另一奢侈品牌 Bally 也将公开寻求出售,未来将把业务重心转向餐饮等消费品领域。

  此前传闻Jimmy Choo 的竞购方还包括:中国私募基金弘毅投资和Jimmy Choo 品牌香水的授权方Interparfums、,私募基金CVC Capital Partners,最终Michael Kors 胜出。

  上图:Jimmy Choo 的广告

  2011年,JAB 以超过 5亿英镑的价格收购了 Jimmy Choo,在此之前,Jimmy Choo 曾三次被私募基金收购又转手。JAB 是德国 Reimann 四兄弟联合拥有的投资控股公司,2014年 JAB 将 Jimmy Choo 25.9%的股份在伦敦证交所上市,发行价 140便士。上市后,JAB 仍是 Jimmy Choo 的最大股东,拥有后者 67.7%的股权。

  奢侈品行业整合加剧

  Michael Kors 曾经缔造了一个高速发展的“轻奢”神话,在 2014年之前销售同比增幅高达两位数。但是让 Michael Kors 业绩急转直下的一个重要原因,就是它的快速扩张,Michael Kors 的手袋变得过于常见,许多追求时尚的消费者反而失去了购买的欲望。

  此外,北美百货和购物中心的低迷对品牌的销售和盈利状况也造成了很大影响,频繁的打折促销活动令品牌的平均零售价格受到冲击。

  为了扭转局势,Michael Kors 将业务范围拓展到了男装等其他领域,并大力投资线上渠道,减少对百货门店等利润率较低的渠道的销售。此外,Michael Kors 主席兼 CEO John D. Idol 表示,公司还将加强在时尚方面的创新,尤其是在配饰领域。

  上图:Michael Kors 的广告

  年初 John D. Idol曾表示,并购依然是公司未来增长的可能策略之一。当时他透露,目前公司正在“主动评估数个潜在的对象,如果符合股东的利益,便可能进行收购。”

  Michael Kors 曾将收购目标指向美国轻奢品牌 Kate Spade,后宣布退出竞标,最终 Kate Spade 被竞争对手美国轻奢集团 Coach 以 24亿美元的价格收入囊中。

  关于此次收购 Jimmy Choo,Michael Kors名誉主席兼创意总监 Michael Kors 本人表示他们非常欣赏Jimmy Choo ,“Jimmy Cho 的鞋履,手袋等其它配饰独具一格,富有魅力,它的设计总是能引领潮流。”

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